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焦點信息:各國央行博弈加劇美債波動,會崩盤嗎?

來源:中新經(jīng)緯

中新經(jīng)緯10月28日電 (宋亞芬)25日,美債繼續(xù)遭市場拋售,10年期美債收益率大幅飆升。不過自26日起,美債收益率又連續(xù)兩日下跌。美債波動背后,哪些因素在起作用?美債未來走勢如何?有崩盤風險嗎?

央行間的博弈


(資料圖)

分析認為,美債的波動和美國與各國的博弈有關。星圖金融研究院副院長薛洪言對中新經(jīng)緯表示,波動源于供需格局的快速惡化,背后很大一部分原因是美元快速升值背景下,各國央行為了支持本國貨幣被動賣出美債,疊加美聯(lián)儲的持續(xù)縮表,使得美債供需失衡,價格出現(xiàn)快速波動。

“這其中,尤其是日本央行面臨的穩(wěn)匯率壓力最大,其拋售美債的規(guī)模也較大,對市場預期產(chǎn)生了較為明顯的影響,加劇了美債波動?!毖檠匝a充道。

據(jù)媒體報道,日本央行已經(jīng)兩次對外匯市場進行干預?!度战?jīng)新聞》援引對日本官方數(shù)據(jù)的分析認為,僅10月21日一天,日本央行就在不公示情況下向市場投放了創(chuàng)紀錄的5.5萬億日元,被媒體形容為“不宣而戰(zhàn)”的干預。

除此以外,中信證券首席經(jīng)濟學家明明認為,可能還與10月19日、20日英國、加拿大披露的通脹數(shù)據(jù)顯示出的高粘性有關?!霸摂?shù)據(jù)導致市場對于通脹預期、加息預期較為悲觀,推升了美債利率上行。”

而對于近日美債利率下行的原因,明明分析,或因有消息稱美聯(lián)儲考慮放緩加息?!度A爾街日報》發(fā)布文章暗指美聯(lián)儲在考慮放緩加息時點,隨后美聯(lián)儲官員戴利也表示美聯(lián)儲應該開始計劃減少加息幅度。同時,10月25日披露的8月標普/凱斯-席勒房價指數(shù)環(huán)比錄得十年以來最大跌幅,近日披露的房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)也顯示美國住房銷售規(guī)模持續(xù)快速下降。因而,市場對于經(jīng)濟的擔憂上升,加息預期有所下調(diào),進而導致美債利率下行。

美債波動有何影響?

10年期美債收益率被視為衡量投資者信心的重要指標。據(jù)薛洪言介紹,美債收益率快速上行意味著美債價格下跌,會加大潛在拋售壓力;同時,美債收益率上行會加速資金回流美國,加大非美元貨幣貶值壓力,這也正是各國央行出手干預的重要原因之一。

明明認為,為降低資金大幅外流、匯率貶值的風險,一些國家也會隨同美國加快緊縮步伐,尤其是新興市場以及當前受能源危機影響較大的國家。

就資本市場而言,薛洪言指出,美債收益率上升會提高全球無風險收益率水平,壓制全球權(quán)益市場表現(xiàn),對美元計價的大宗商品和貴金屬也會產(chǎn)生壓制效果。

“較高的美債收益率會給股市估值構(gòu)成壓力,尤其是成長股”,明明強調(diào),美債收益率上行還會推升美國企業(yè)的借貸成本,減緩美國經(jīng)濟增長。當前由于美聯(lián)儲緊縮,二季度借貸條件已經(jīng)開始收緊,企業(yè)投資整體也出現(xiàn)了下行趨勢。

美債有無崩盤風險?

對于美債的未來走勢,明明預計10年期美債收益率短期存在下行風險,長期走勢需關注美聯(lián)儲表態(tài)是否與預期2023年一季度停止加息較為一致。

明明強調(diào),“雖然2022年三季度美國GDP超預期實現(xiàn)正環(huán)比增長,但三季度GDP轉(zhuǎn)正的主要原因是企業(yè)投資反彈、貿(mào)易逆差縮窄、私人存貨下降速度減緩,而這些因素的可持續(xù)性較為有限。并且美國房地產(chǎn)市場或已步入衰退,消費也已逐漸疲軟,美國經(jīng)濟的弱勢已開始顯現(xiàn)?!?/p>

明明判斷,當前市場仍然在等待美聯(lián)儲加息預期的拐點,在試探美債利率拐點,當然未來還需要更多數(shù)據(jù)驗證。

此外,薛洪言指出,在各國央行博弈加大的背景下,美聯(lián)儲或?qū)壕徏みM加息節(jié)奏,向市場釋放鴿派信號,引導美債利率下行,以緩解外部博弈壓力。基于此,他判斷美債收益率大概率已經(jīng)觸頂,短期內(nèi)再創(chuàng)新高的可能性不大。而只要美債利率不再快速上行,各國央行穩(wěn)匯率的壓力得到緩解,拋售美債的力度也會逐步減弱,因此美債崩盤的風險并不高。

明明也認為,后續(xù)拋售美債的壓力或會趨緩。首先,由于美國經(jīng)濟持續(xù)走弱、房地產(chǎn)市場快速下行,美聯(lián)儲緊縮預期下調(diào),美元指數(shù)也有所緩和,因此各國匯率貶值壓力邊際緩解,日本央行干預的壓力也趨弱。同時,美國一些行業(yè)出現(xiàn)了衰退信號也會導致后續(xù)拋售美債的壓力放緩,美債避險作用或進一步顯現(xiàn)。(中新經(jīng)緯APP)

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責任編輯:孫慶陽

標簽: 日本央行 美國國債 中央銀行 美債收益率

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