免费无码作爱视频丨少妇人妻互换不带套丨日韩在线不卡免费视频一区丨又紧又大又爽精品一区二区丨中文精品一区二区三区四区

中金：海外資金流出南下接盤 港股估值修復

來源：英為財情

中金研究了資金面對港股波動的影響，并給出最新的研報稱，先階段海外資金的主動型資金流出占主導，南下資金依然流入，甚至逆勢加速。

3月中旬港股和中概股市場一度出現明顯波動，其劇烈程度表明一定程度上可能存在流動性的沖擊。但3月中旬金融委維穩信號及時穩住市場情緒，避免流動性沖擊導致的恐慌拋售進一步放大，市場也應聲反彈。

展望后市，中金認為港股流動性沖擊導致的恐慌拋售基本結束，逐步進入估值修復，后續穩增長力度、監管動向及俄烏局勢是影響港股的關鍵因素。

整體而言，中金稱港股的中期機會仍然大于風險，國內政策對于提升投資者風險偏好起到關鍵性作用。

配置方面，低估值高股息標的和前期調整幅度較大的優質成長股將提供更好的配置價值，所謂“啞鈴型”策略；同時香港本地消費和金融股在香港疫情改善背景下也值得關注。

誰在賣出？南向資金整體流入，海外資金特別是主動型資金可能是主因

中金嘗試從宏觀（港幣匯率、香港M3、BOP口徑組合投資）、資金流向（互聯互通南向資金、EPFR資金流向）、港交所CCASS持股（中介機構持股）、基金持倉和公司股東信息（如SEC 13F、公司股東、基金公告）等各層次的“拼圖”，組合成相對全面的信息。綜合最新變化發現：

南向資金：動蕩中逆勢流入，直到近期有所轉弱。3月中上旬港股動蕩期間，南下資金依然流入，甚至逆勢加速。

3月17日小幅流出外，自2月23日市場波動開始至3月23日市場企穩反彈的這一個月內，南向資金幾乎每日維持流入且持續加速，整體流入規模634億港元，占年初以來整體流入973億港元的三分之二。

具體流向也呈現出逆勢加倉的特征，例如跌幅較大的新經濟龍頭，如騰訊、美團-W、李寧、藥明生物和快手-W等是流入主力，而舜宇光學，建設銀行、長城汽車和碧桂園服務流出較多。因此可以看出，本輪波動中南下資金并非主導。

海外資金：被動資金流入、主動資金流出。顯然，海外資金流出是主因，其中又以主動型資金流出主導，體現為：

1）EPFR口徑下主動資金2月底到3月中大幅流出A股、港股和中概，總規模45.7億美元；但同期被動資金仍流入90.5億美元；

2）北向資金大舉流出 （前兩周最波動期間流出~680億人民幣，幅度僅次于2020年3月疫情動蕩期間的870億人民幣）；

3）IIF估算的3月上半月BOP口徑下中國股票組合資金流出規模為105億美元，創2005年有數據以來新高；

4）港幣和人民幣在美元沒有大幅升值的背景下走弱也側面說明了部分資金流出的壓力。

此外，從持股結構上：1）3月上旬，港交所CCASS持股中，外資中介持股降幅最大（1.07ppt），中資中介小幅抬升（0.10ppt），香港本地中介抬升最大（0.97ppt）；2）基于近6,000家外資機構投資者對市值前100的海外中資股持股季度信息的匯總，發現外資機構的持股占比從2021年底的約21.2%已經下降至當前19.8%；3）部分海外機構通過報告和公告等形式提示可能的持倉變化。

預計市場修復可能分三步走

首先是流動性沖擊的修復。得益于3月中旬金融委政策維穩信號和近期中美監管合作的積極進展，市場從底部反彈逐步企穩，流動性沖擊下的恐慌拋售基本結束，但后續俄烏局勢依然值得關注。

第二步是重回年初的估值修復邏輯，這一情形與2016年初和2019年初較為類似，即盈利預期和增長尚未回升，但穩增長預期和流動性寬松環境下南向資金流入推動估值修復。第三步看基本面是否能夠企穩提供進一步支撐，關注后續穩增長政策進展和相關監管措施。

短期內，中金傾向于市場維持區間震蕩，主要考慮到：

1）監管不確定性和地緣局勢仍在持續，或使得部分海外基金可能難以很快重新流入；

2）國內疫情傳播仍然處于上升趨勢；

3）穩增長政策的力度和時點仍待驗證；

4）賣空占比仍然居高。不過，市場也并不乏積極的因素，如估值水平已經具有相當吸引力；更多企業正籌劃擴大股票回購力度或發放高額股息；香港本地疫情高點正在過去逐步緩解。

港股持股結構？外資仍是主導，南向不斷提升

中金認為，海外投資者依然是香港市場的主力。首先，港交所2020年發布的《現貨市場交易研究調查2019》中可以看出，海外投資者在香港市場依然占據主導，成交占比~43%。

與此同時，通過港交所CCASS提供的中介持股數據，可以看到港股通全部標的中介持股市值中，11.6%來自中資中介，國際中介以及香港本地中介分別占到43.7%與44.7%（包含二次上市公司存托行持有股份，不一定于港股市場流通）。

假設一般情況下外資機構更多偏向選擇國際投行作為中介的話，可以看出海外資金仍是港股市場主力。

但南下資金不斷抬升。2014年11月港股通開通以來，南下資金持股與成交占比都不斷壯大，目前南下資金已累計流入2.28萬億港幣，持股市值占到港股通可投資范圍的12.2%。

不過由于南向資金交易更為活躍，因此成交占比高達20%左右。進一步到南向資金內部，公募基金持股占比也逐年提升，從2018年的6.9%大幅提升至2021年四季度的21.5%。持股偏好上，相比海外資金，南向資金更偏好新經濟。

標簽： 資金流出

推薦

財富更多》

動態更多》

熱點

主站蜘蛛池模板： 久久精品国产99国产精品亚洲| 日韩国产亚洲高清在线久草| 白嫩少妇喷水正在播放| 欧美丰满熟妇bbb久久久| 欧美s码亚洲码精品m码| 99久久精品美女高潮喷水| 国产女人乱人伦精品一区二区| 国内老熟妇对白hdxxxx| 中文字幕人妻高清乱码| 成人无码h动漫在线网站免费| 成人无码精品一区二区三区| 超薄丝袜足j好爽在线观看| 欧美黑人性暴力猛交喷水黑人巨大| 麻豆人妻无码性色av专区| av无码天堂一区二区三区| 激情久久av一区av二区av三区| 两口子交换真实刺激高潮| 亚洲精品国产一区黑色丝袜| 成人无码影片精品久久久| 成人亚洲a片v一区二区三区日本 | 亚洲欧美日韩国产另类电影| 亚洲成av人片在线观看ww| 国产l精品国产亚洲区久久 | 欧美人做人爱a全程免费| 久久不见久久见免费影院www| 少妇被躁爽到高潮| 无码人妻aⅴ一区二区三区有奶水 日韩一卡2卡3卡4卡2021免费观看国色天香 | 玩弄丰满少妇xxxxx性多毛| 亚洲午夜精品久久久久久人妖| 亚洲成成熟女人专区| 邻居少妇张开腿让我爽了一夜| 久久国产精品99国产精| 熟女人妻aⅴ一区二区三区麻豆| 亚洲人成色7777在线观看不卡| 丰满熟女高潮毛茸茸欧洲| 国产成人夜色在线影院| 男女吃奶做爰猛烈紧视频| 亚洲春色av无码专区在线播放| 国产精品女同久久久久电影院| 久久久亚洲精品成人| 亚洲 中文字幕 日韩 无码|