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A股市場“深蹲” 指數漸入價值區間

來源:證券時報

證券時報記者 胡華雄

昨日A股市場大幅調整,上證指數失守3000點,下跌5.13%,創出近兩年多來最大單日跌幅。

當天市場“深蹲”受到多種因素的綜合影響,不過在調整之余,一些積極因素也開始浮現。比如有機構就認為,市場估值調整或已接近極限,未來更重要的是盈利預期。隨著市場大幅調整,各指數逐步進入價值區間,投資者不應過度悲觀。

滬指創兩年多最大跌幅

4月25日,A股市場大幅下挫,上證指數跌破3000點整數關口,下跌5.13%,創出自2020年2月3日之后,最近兩年多來最大單日跌幅,各大行業板塊全線下挫。

據證券時報記者統計,當天收盤合計超過700只股票跌停,跌幅在10%及以上的股票超過800只,跌幅在8%以上的股票超過2500只,這樣的個股大面積深跌情形在最近幾年比較少見。

資深市場人士桂浩明在接受記者采訪時認為,包括上周五海外市場大幅下挫、人民幣貶值、疫情反復,以及近期新股大面積破發等因素疊加,使得市場出現了大幅度調整。

華安證券也列舉了導致當天市場大幅下跌的一些主要原因,包括美聯儲議息會議在即,貨幣緊縮預期不斷強化,美股大幅回調對A股形成外部風險偏好掣肘;市場對未來經濟前景擔憂加劇;部分代表性個股負面消息增多,投資者對業績預期下修;人民幣匯率持續快速貶值,資金外流擔憂升溫等。

權益資產投資價值凸顯

隨著市場調整,機構和專家對后市的看法仍存在一些分歧。

桂浩明認為,目前市場尚未看到止跌跡象,對于投資者而言,或需等待市場真正企穩之后再做定奪。

不過,值得注意的是,一些可能會影響市場的積極因素也在逐漸浮現。從估值上看,A股市場的估值逐漸低于近年平均水平,甚至已明顯趨于低估。西部證券的策略觀點認為,整體來看,當前的市場估值調整已經接近歷史極限水平,從股債間的比價關系來看,當前A股隱含收益率與10年期國債收益率的差值也創下了2008年金融危機以來新高,顯示權益資產的投資價值凸顯。隨著疫情政策的推進,以及5月美聯儲加息靴子落地,未來市場有望迎來反彈窗口期。中期來看,投資者需要關注的是在盈利預期下修周期下,市場投資風格由基于PEG(市盈率相對盈利增長比率)的行業輪動逐步轉向基于PB-ROE(市凈率-凈資產收益率)的價值投資風格的變化。

渤海證券也認為,展望來看,短期A股仍將面對疫情、業績發布的最后階段、美聯儲加息靴子落地等風險,負面因素仍待出清。不過從當前風險溢價看,上證指數超過無風險收益率的風險回報達6.0%,接近2015年以來的歷史極值水平。

部分上市公司或重要股東在股價低迷之際進行回購、增持,彰顯對后市的信心。比如就在周一股價大跌之際,醫藥龍頭公司恒瑞醫藥進行了回購。恒瑞醫藥發布的首次回購股份公告顯示,4月25日,恒瑞醫藥通過集中競價交易方式首次回購股份75萬股,已支付的總金額為2238.52萬元(不含交易費用)。當天恒瑞醫藥跌停,年初至今公司股價累計跌幅超過40%。

當晚,包括東方通、川能動力、晶豐明源、齊魯華信在內的多家A股公司,披露了重要股東或董監高增持計劃。

華安證券認為,內外部重要會議召開在即,弱勢磨底或漸近尾聲,等待超跌反彈信號。國海證券策略觀點認為,隨著市場大幅調整,各指數逐步進入價值區間,不應過度悲觀。

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